企業評価,株式評価

2008/09/29

詳細：本公開買付の主たる目的が対象者の大株主である創業家一族がそれぞれ保有する、対象者株式を取得することであることから、本公開買付における買付価格についてはｲｵﾝと創業家一族とが協議、交渉を行い両社が合意できる価格を買付価格とする方針を採用した。
対象者株式の取引が一般的に証券取引所を通じて行われていることを勘案し本公開買付における買付価格についても市場価格を最優先に検討された。一定期間の市場価格の推移、取引状況、、対象者の賛同の可否等を総合的に勘案しかつ、大量の株式を一括して取得することによるディスカウント要因を考慮にいれ協議、交渉した結果861円を買付価格と決定した。

また株式会社ツルヤ靴店は平成21年2月21日を予定として株式会社ニューステップとの合併に関する基本合意書締結した。
概略：市場株価法、類似公開会社比較法、DCF法
詳細：ツルヤ靴店株式1株に対するニューステップ株式の割当株数の算定結果は次のとおり。
-東京東海証券による評価-
　市場株価法及び類似公開会社比較法、0.12-0.46
　DCF法、0.11-0.68
市場株価法による算定においては合併の基本合意の発表の前日までの直近6ヶ月間を選定し同期間における出来高加重平均株価を採用している。
またニューステップが非上場であり市場株価が存在しないためマーケットアプローチである類似公開会社比較法による算定結果を引用して合併比率のレンジを算定している。

-KPMGFASによる評価-
　マーケットアプローチ（株式市価法、及び株価倍率法）による分析、0.24-0.59
　インカムアプローチ（DCF法）による分析、0.49-0.65

これらの分析結果を参考に両社の財務状況、資産状況、将来の見通し等を総合的に勘案し、両社で慎重に協議を重ね最終的にニューステップの普通株式1株に対してツルヤ靴店の普通株式0.375株を割り当てて交付することに決定した。